期现基差转负 螺纹钢价格反弹

作者: 分类: 国内价格, 金属价格, 钢材价格 发布于

期现基差:现货沪深300指数与股指期货之间的基差,指特定商品在特定时间和地点,现货价格与该商品在期货市场上的期货价格之差。(基差=现货价格-期货价格)基差越大,说明价格回归空间越大。

理论上,期货价格是市场对于未来现货价格的预期。期货价格=现货价格+所持成本,其中,所持成本包括期货的交易成本、流通费用、预期利润、仓储、保险费等等,因此其价格应高于现货。对螺纹钢需求的迫切性高于当前产量和库存或者预计后市螺纹钢供给大量增加,远期价格受抑,两者都会推升现货价格涨幅高于期价,造成基差为正。结合我国钢材市场的现状,长期以来的基差为正显然是由于后者。

近日,自2015年下半年以来首次出现螺纹钢期现基差一度由正转负。螺纹钢期现价格近两个月呈现的是先抑后扬的态势,近日期价的涨势更甚于现货,基本实现了均值回归的常态。不过基差的反转大都是向价值中枢回归的必然,不能确认当前螺纹钢价格反弹的持续性时间。在反向市场中,当期货价格过低而现货价格过高时,会促使更多交易者在期货市场上买进合约,现货市场卖出商品进行价差套利,而此时螺纹钢期货价格将上扬,现货供应将增长,打压现货市场价格,从而令基差趋于正常。所以,当前期现价差回归常态的原因可能是期价相对于现价的超跌修复而已,并不一定是市场乐观情绪回升的反映。

近日期价螺纹钢走势动荡,但更多是受现货价格上涨推动的,这意味着期货价格的上涨主要是由基本面推动的。从技术面看,螺纹钢期货价格今年以来也是“长牛短熊”格局凸显;但从基本面看,螺纹钢市场处于多空交织的境况。受钢价上涨的影响,近期钢厂复产积极,钢市供给压力增大。不过,去产能及唐山等多地限产政策也会令钢市复产压力有所缓解。而人民币贬值明显,则会提高国内钢材出口竞争力,钢企将更采取加大生产,准备货源以保证钢材产品的供应量,同时也提振钢材价格。

除此之外,全球宏观环境的变化、季节性因素的考量、市场情绪的转换等多因素也在不断影响钢价波动。

所以,尽管期现基差转负,螺纹钢价格有所反弹,但其反弹的持续性还需考虑多方面因素影响,不可过早对螺纹钢市场持乐观心态。