货币政策宽松支撑钢价上涨

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近期国内钢材价格继续保持上涨走势,各品种期货继续带动现货价格走高。除去唐山限产带来的市场价格波动上涨之外,此次钢材价格也受全球货币政策宽松预期引起的大宗商品价格上涨的影响。

6月份中国人民币新增贷款达到了1.38万亿,比去年同期多增了1044亿元,比上月多增了近4千亿元;而上半年我国新增人民币贷款7.53万亿,比去年同期多增了9671亿元,整体货币政策是适度宽松的。近一个月来铜、铝、铅、橡胶等各种商品期货的价格全在上涨,幅度在10-15%之间,而黑色系期货有更多利好配合更为强势,整体涨价幅度在20-30%之间。在供给侧改革的大背景下,上半年全国原煤产量为16.28亿吨,同比下降9.7%,其中6月份更是下降16.6%;上半年焦炭产量2.16亿吨,同比下降4.4%;而上半年全国粗钢产量4亿吨,同比下降1.1%;生铁产量为3.45亿吨,同比下降2.1%。而上半年我国出口钢材5712万吨,同比增长9%,上半年多出口接近500万吨钢材。全国29各重点城市钢材现货库存为739万吨,比去年同期低34%。煤焦产品产量的大幅下降使得其价格较为坚挺,致使钢铁成本支撑力度较强;加之唐山世园会召开期间各种限产政策在一定程度上影响了钢铁的产量,使得钢铁产能释放速度下降;同时宝钢、武钢宣布减量重组以及各省市确定今年去产能目标并陆续开始实际拆除相关设备后(7月9日河北省统一行动,拆除了6座高炉和8座转炉,淘汰钢铁产能均超过300万吨,辽宁省确定今年淘汰602万吨钢铁产能,江苏淘汰390万吨产能),使得整体市场对钢铁后市供给量难以继续增长产生了预期。

大宗商品价格上涨的基础是金融和货币。国内货币投放大幅增加,人民币持续贬值为6月来各种商品价格上涨提供了动力。但信贷继续增加的空间已经有限,而人民币汇率已经接近6.7的关口,继续贬值空间也已经有限。在英国退欧后市场预期各国货币政策加大宽松力度,而英国在14日的议息会议中并没有降息,还是比较意外的。

单从货币的层面来看钢材期货拉涨的空间在逐渐收窄。而从产业层面来看,近一个月价格的上涨刺激了钢材的销售,钢厂的库存量得到了快速消耗,6月下旬末中钢协会员企业钢材库存比中旬末下降了145万吨,接近10%的降幅。而全社会的钢材库存也比去年同期下降了34%,而6月初是下降27%。6月的全国粗钢日均产量达到了231.56万吨,连续四个月的高产量似乎并没有造成资源的积压,除却出口增长了近500万吨外,国内总体需求量也不差。从目前的大环境来看,大宗商品所处的宽松货币环境难以快速被扭转,对大宗商品价格仍有支撑,但价格已经高涨后,继续冲高的难度加大。而从钢铁资源压力的累积来看,仍无实质性压力出现。短期内国内钢材价格在高位波动的可能性较大,7月中下旬仍有波动上涨的可能,但幅度并不看高。