英国货币宽松政策影响中国钢市

作者: 分类: 金属新闻, 钢材新闻 发布于

为了防御英国全民公投脱欧后,英国经济可能遭受的重大冲击,8月4日,英格兰银行(英国央行)宣布将基准利率调降25个基点,至0.25%,是2009年3月以来的首次降息决议,也是英国央行自1694年创立以来的最低基准利率。除此之外,英国央行还决定增加600亿英镑资产采购,其量化宽松规模提高至4350亿英镑。英国央行作为全球范围内重要的国家央行,其货币宽松政策的实施,对世界经济产生重要影响,也直接和间接影响了中国钢材市场。

一、搅动全球货币政策,提供钢材市场流动性宽松环境

为了应对经济下行压力,世界各国央行早已开启了包括负利率和大规模资产购买,而且是全球央行紧密互动的极度货币宽松。而英国央行的加码货币宽松政策,为其他国家追加流动性入市打开了更大空间。因为在全球经济一体化背景下,国家的货币宽松力度不够,其货币汇率就会坚挺,最终在经济比较和贸易竞争中吃亏。

英国加码货币宽松政策,势必制约美联储的加息。2016年美联储计划加息4次,但世界经济下行压力和英国脱欧的不确定性,迫使美联储首次加息后,不得不放慢加息节奏。在最近英国央行再次大力度加码货币宽松,尤其是启动更多印钞机的情况下,如果美联储继续加息,势必引发更为强势的美元,甚至使得美元汇率失去控制,招致美国经济沉重打击,甚至引发全球金融动荡。所以现在市场预期美联储今年乃至明年上半年继续加息概率低于50%。

宽松货币政策是世界各国央行应对经济下行压力的唯一选项。虽然持续如此会引爆未来严重通货膨胀,但为了对抗迫在眉睫的物价和经济“双下”压力,避免全球性经济大衰退,别无他法。各国央行争先恐后地货币宽松,大量流动性被注入市场,其结果就是造就了整体商品市场流动性宽松大环境,当然也打造了中国钢材市场流动性宽松大环境,从而产生利多影响。这种利多影响,首先是刺激世界经济缓慢复苏,以及此基础上的中国钢材出口,包括直接出口和间接出口两个方面。其次是稳定中国经济增长,巩固国内钢材需求,尤其是基础设施投资所推动的钢材需求。

英国货币宽松政策影响中国钢市

二、国内货币宽松预期升温,中国钢市震荡向上概率较大

中国货币政策经常紧密追随世界主要国家央行货币政策,尤其是与美联储货币政策互动。由于世界主要国家央行纷纷开启了新的货币宽松,英国央行新近加码货币宽松力度,以及日本政府28万亿日元的经济刺激计划和美联储暂停加息步伐,使得现今市场对于中国货币政策宽松预期升温。这不仅表现为人民银行通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)等工具的使用,实现了中国货币政策实际上的较为宽松;还表现为国家发改委政策研究部门对于今后降准、降息的政策建议。虽然迄今人民银行没有出台新的降准降息措施,虽然有关部门删除了“双降”政策建议,但受到全球发达国家不断加码货币宽松潮流所挟裹,出于经济稳增长的全局需要,预计今后中国货币政策一定会趋向宽松,仍然具有直接降准和降息的很大可能性。

商品市场走势与货币供应大环境紧密相关。国内货币政策趋向宽松,势必增强买卖活动,提高国内钢材市场信心。今年7月份钢铁流通业PMI总指数环比回升3.1%,其中销售量指数回升4.3%,订单指数回升4.2%。虽然该指数在临界点下方,但指数环比的大幅回升,表示钢铁下游需求好转,钢企市场信心增强,钢市回温迹象明显。

虽然目前全球经济复苏艰难缓慢,中国经济增速持续下滑,显示出宽松货币政策对于刺激经济增长的边际效应衰减,发行大量货币并没有能够迅速拉动经济。但也不能因此否定宽松货币政策的积极作用。先前日本28万亿刺激计划和近日英国央行更宽松货币政策行为都在表示,全球货币依旧宽松,市场被注入的巨额流动性将源源不断,美联储加息知识片面现象。在这个趋势下,可以预言,在未来通货膨胀大环境下,中国钢材市场所面临受其制约,今后中国钢市较大可能将会震荡向上。

三、致使财政政策更加积极,基础设施建设需求旺盛

当然,经济稳增长不能主要依赖货币宽松政策,尤其是需要非常积极的财政政策予以配合,也就是说,要大幅度增加财政赤字,将其所筹集到的资金,用于国民经济短板领域投资,以此来增加国内需求,为民间资金、社会资本提供有利可图的投资项目。而缺乏大规模的政府投资带动,缺乏大规模的基础设施建设投资,这正是西方国家极度宽松货币政策不太成功的主要制约因素。所以前不久公布的《G20财长和央行行长会公报》提出:仅靠货币政策不能实现平衡增长,在强调结构性改革发挥关键作用的同时,还要强调财政战略对于实现增长目标同样重要。

与西方国家不同,迄今为止中国更加注重积极的财政政策。统计数据显示 今年上半年全国财政支出8.9万亿元,大于财政收入8.6万亿,这是自1995年以来首次在上半年出现财政赤字。按照年初《政府工作报告》,今年赤字率目标为3%,比较2015年有所提高。面对较为严峻的国际经济环境,为了实现中国经济的较快增长,现在一些机构和专家建议再度提高财政赤字率,将“赤字率上限提高至5%。英国加码货币宽松和日本大幅增强经济刺激力度以后,预计中国决策部门将双管齐下,在宽松货币政策的同时,实施更加积极的财政政策,实际财政赤字率有可能超出计划目标,以筹集更多资金,以更大力度进行“补短板”投资。

中国财政资金的重点使用方向之一,在于增强高铁建设力度,以此作为经济稳增长的重要着力点。一些迹象显示,2016年内中国高铁投资规模或许突破计划,超过8000亿元。而以财政资金为龙头,吸引各方面资金,加快高速铁路等基础设施建设,则会为国内钢材需求提供增长点,所以有利于中国钢材市场。